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他说，“价值”
和“成长”
是一对矛盾的投资策略。
虽然这两种策略在关键时候相互一致，例如公司成长性总是其内在价值评估的一部分，它对公司内在价值的影响力有时候是正面的，有时候又是负面的；可是在绝大多数时候，这两者之间是对立的。
他认为，许多时候“价值”
这一术语是多余的——试想，如果股票投资不是为了寻求足以补偿投资成本的行为，那么还有什么能够称之为“投资”
呢？如果买入股票的价格比内在价值高，而投资者只是希望将来能以更高的价格卖出这只股票，这种行为只能称之为投机，不能叫投资。
这种投机行为虽然不违法，也不能说不道德，但却不可能发财致富。
而公司的成长性，只有在具有新增投资具有诱人的回报率时，才能使投资者获益。
例如，上市公司投入1美元能够使得它的长期市场价值增加1美元以上，这时候才会体现出成长性来。
否则，就只能称之为缺乏成长性，或者干脆就叫负增长。
对投资者来说，不但没有回报而且还有损失。
巴菲特认为，纠缠于“价值”
和“成长”
等术语非常枯燥无聊，为此他选择了另一条简单的道路，投资者只需掌握两条简单的法则：一是只买自己能够了解该公司业务的股票，业务复杂并且不断变化的公司不买。
二是在前者基础上，股价必须具有非常有吸引力的安全边际，即相对于公司内在价值来说，这个价格非常之低。
根据后面一条法则，巴菲特认为，如果自己要买的股票价格在不断下跌，这应该是好消息，因为这会降低自己买入股票的成本。
不但如此，股价不断下跌，还会使得伯克希尔公司所拥有的主要投资对象会以更低的价格回购自己所发行的股票，从而从中间接受益。
例如，巴菲特2007年下半年抛售中石油H股，就是因为他认为这时候中石油的股价已经不再“非常有吸引力”
。
他说，中石油的收入在很大程度上依赖于未来10年的石油价格。
当油价在每桶30美元时，这只股票对他来说很有吸引力；可是当每桶石油价格为75美元时，他就不再像以前那样乐观了，而是持比较中性的态度。
事实上，在他抛出中石油股票时，国际原油价格已经超过每桶75美元，向100美元奋勇进军了。
巴菲特认为，2007年中国A股市场的价格实在太高了，所以伯克希尔公司不会再投资A股股票，但会对中国A股市场的发展加以关注。
如果放在两年前的2005年，A股市场的价格才可以说是比较合理的。
他说，他之所以关注中国A股市场，是因为他的投资是全球性的，无论是中国还是加拿大、澳大利亚等股市，他都在寻找投资机会。
确切地说，他都在寻找那种股价对他“非常有吸引力”
的投资对象。
【课后点评】
巴菲特认为，投资者要只投资自己了解的股票。
这样，当这只股票价格下跌到“非常有吸引力”
时就可以勇敢地买进了。
按照这样的投资策略，股价下跌得越厉害，你的这一投资就越安全，将来的投资回报也越高。
&er译、Lina校：《巴菲特最成功的投资：中石油》，财富杂志中文网，2014年11月12日。
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