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而水牛城报纸，费区海默西服，寇比吸尘器，内布拉斯加家具，史考特飞兹集团，喜斯糖果公司与世界百科全书公司这七家公司在1987年的税前利润高达一亿八千万美元。
重要的是这七家公司的负债比例都非常的低。
若把这七家公司视作是一个公司，则税后净利润约为一亿美元，股东权益投资报酬率将高达57％，这是一个非常令人惊艳的成绩。
即使在那些财务杠杆很高的公司，你也找不到这么高的股东权益投资报酬率。
在全美五百大制造业与五百大服务业中，只有六家公司过去十年的股东权益报酬率超过30％，最高的一家也不过只有40.2％。
正是由于这些公司极低的负债率，才使得他们的业绩如此诱人。
记住巴菲特的话：“好公司是不需要借钱的。”
虽然我们不能仅从一个公司的负债率来判定公司的好坏，但如果一个公司能够在极低的负债率下还拥有比较亮眼的成绩，那么这个公司就值得我们好好考虑了。
债务比率过高往往意味着过高的风险
【巴菲特语录】
一些人觉得巨额的债务能够让公司经理人更专注于经营，就像一位驾驶员驾驶着一辆轮胎上插着一只匕首的危险车一样，我们都相信这位驾驶员一定会小心翼翼地开车。
但是有一点我们不能忽视，那就是这样的车子本身危险性就很大，一旦车子碰到一个小坑就会造成致命的车祸。
而在商业这条大道上，到处都是坑坑洼洼，想要驾驶着这样一辆车顺利避开所有的坑坑洼洼，实在是太困难了。
【活学活用】
巴菲特认为，一个好的企业并不需要很高的负债率，否则企业面临的风险就比较大，就像一辆不安全的车驶过一条坑坑洼洼的路一样，处处充满了危机。
投资者在购买股票时一定要尽量避开负债率很高的企业。
现在有很多人信奉负债经营理论。
他们认为，负债经营不但可以有效地降低企业的加权平均资金成本，还可以通过财务杠杆，为企业带来更高的权益资本收益率。
但巴菲特认为，负债经营并不是很稳妥的经营方式。
好公司或是好的投资决策，即使不靠财务杠杆，最后也一定能够得到令人满意的结果，如果为了一点额外的报酬，就将企业机密信息暴露在不必要的风险下是非常愚蠢的。
1997年八佰伴国际集团宣布破产。
闻名于日本乃至世界的八佰伴集团发展历史曲折艰辛，充满传奇，它的创始人阿信之子——和田一夫，使八佰伴从一个乡村菜店一步步发展为日本零售业的巨头。
在全盛期，八佰伴拥有员工近3万人，在16个国家和地区拥有450家超市和百货店，年销售额达5000多亿日元。
八佰伴破产发生在亚洲国家地区受金融风暴冲击，经济向下调整时期，虽然有种种外部不利因素导致八佰伴经营的失败，然而主要的原因却是八佰伴扩张速度过快，负债过高。
据香港八佰伴的年报资料显示，在1988年八佰伴应付贸易欠账只有300多万元，不足1％的营业额。
但到1997年，八佰伴拖欠的应付贸易账，已增至近5.5亿港元，相当于营业额的13.5％，总负债更高达10.24亿港元。
最终八佰伴不堪重负，以破产收场。
由此可见，负债经营对于企业来说犹如“带刺的玫瑰”
。
玫瑰上有非常多的刺，你怎么能够确信自己就能小心地不被刺扎到呢？最好的方法就是尽量选择没有“刺”
或者非常少“刺”
的企业，这样我们的胜算才会大一些。
负债率高低与适用的会计准则有关
【巴菲特语录】
受限的投票权使得我们没法将美中能源的财务状况以非常精确的方式列入财务报表。
按照会计准则我们只能按投资比例列出该公司的投资金额及损益，而没办法把该公司所有的资产负债和盈利损益都纳入伯克希尔公司财务报表。
也许在将来的某一天，会计准则会发生重大改变或者公共事业持股公司法案被取消，到那时我们就可以把美中能源所有的财务数据都列入伯克希尔公司的财务报表里，当然，也包括美中能源的融资负债的情况。
【活学活用】
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