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，是指要具备高超的资本配置能力。
巴菲特认为，公司管理层应当具备这样的能力，一切从股东利益出发，全心全意为股东价值最大化服务。
尤其是从长远角度看，公司管理层的资本配置能力大小能够在一定程度上决定公司的未来发展前景，这一点不可忽视。
巴菲特在伯克希尔公司2008年年报致股东的一封信中说，伯克希尔公司自从1967年介入保险业务以来，保险业务一直在推动着伯克希尔公司的成长，结果“非常令人惊喜”
。
然而要知道，这并不是因为整个保险行业发展多么迅速，而实在与伯克希尔公司旗下的那些明星经理人有关。
具体数据是，在2007年之前的25年间，美国保险业的平均投资回报率是8.5%，而全球财富五百强企业的平均回报率是14%。
这说明，仅仅从行业看，保险业的投资回报率并不高。
正是因为有像政府雇员保险公司这样的发展速度，才取得了令人惊喜的业绩回报，而这是他和查理·芒格原来做梦都没有想到的。
巴菲特分析说，正是因为政府雇员保险公司在东尼·奈斯利的领导下，一方面巩固旧业务，另一方面开拓新业务，才使得该公司在汽车保险领域中的市场份额跃居行业第三位，仅次于美国州立农业保险公司（State Farm）和好事达保险公司（Allstate）。
而当初（1995年）伯克希尔公司完全控股政府雇员保险公司时，它的排名才只是第七位。
那么，东尼·奈斯利又是采取什么措施的呢？他的主要秘诀是为驾驶员节省保险费用。
从道理上说，没有人喜欢购买汽车保险（没有人希望汽车出事故），但同时每个人又都喜欢开汽车。
这样一来，就必然使得驾驶员希望能够以较低的费用买到较好的保险。
如果保险业务能够满足客户的这种需求，就必定具有市场竞争力。
而对于保险公司来说，又怎样才能提供价廉物美的服务呢？关键是要降低成本，而降低成本的关键又是提高工作效率。
所以能看到，东尼·奈斯利的主要精力就放在这里。
具体数据是，2008年政府雇员保险公司每个员工所承接的报单是439份，而仅仅5年前这个数字还只是299份。
这表明，仅仅从这个角度看，效率就提高了47%。
有了这样的竞争利器，当美国的汽车拥有量越来越大时，汽车保险机会可以说层出不穷。
尤其是在2008年爆发全球金融危机后，既然参加汽车保险不可避免，那么，选择较低的保险费用、享受较好的保险服务就是所有人的共识。
人品好、业务又精明的公司管理层，能够从这些方面为企业着想，实际上也就是为股东着想，这是投资者在阅读财务年报时应该能想到的。
【巴菲特读年报心得】
巴菲特认为，阅读财务年报的目的之一是进行管理分析。
因为归根到底，股票投资其实投的是“人”
。
公司仅仅具有竞争优势还不够，还得具有一支优秀的管理队伍，才能长久保持竞争优势、为股东创造更大价值。
[1]修订补记：伯克希尔公司1995年收购该公司时，它的市场份额为2.5%，2015年末达到11.4%，主要得益于业务开拓的低成本。
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