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这些未分配利润也可能用于股票回购，这也将会提高我们分享企业盈利的股权比例。”
那么，这个部分有多大呢？巴菲特介绍说，仅仅从前面所举的4家公司中，伯克希尔公司就可以获得8.62亿美元的分红，截至2012年第一季度末可达33亿美元。
现在这笔钱躺在别人的报表上，却同样可以为伯克希尔公司创造同等的价值。
据他估计，10年后这4家公司的盈利将会超过70亿美元，其中伯克希尔公司可从中分得红利20亿美元。
巴菲特在伯克希尔公司2012年年报致股东的一封信中再次提到，2012年伯克希尔公司按照持股比例在这4家最大的非保险企业中实现的盈利总额为39亿美元，可是年报上却只能计入获得的现金分红约11亿美元。
但这绝不表明伯克希尔公司只拥有这11亿美元的投资收益，另外不能计入财务年报的28亿美元的收益，同样属于伯克希尔公司。
在这里，巴菲特为什么要花这么多时间给大家上“会计课”
呢？主要目的就是为了让伯克希尔公司的股东们了解，由于伯克希尔公司对各被投资公司拥有的股权比例不同、并且这些公司的利润分配方式不同，所以反映在伯克希尔公司每年财务年报上的经营业绩，会与实际经营业绩之间有差异，并且差异还不小。
尤其是伯克希尔公司的特点是保险业务比重大，从保险业务中得到的巨额浮存金被巴菲特用于购并企业，而伯克希尔公司对这些被购并对象的控股比例大多小于20%，所以，这就使得本该反映在伯克希尔公司财务年报上的经营业绩，有相当大一部分被留在了被投资公司的财务年报上。
由于这些被投资公司的经营能力都非常好，为此，每年用于利润分配的比率只是一小部分，也最终只有一小部分比例能够反映在伯克希尔公司财务年报上。
巴菲特形容说，“就经济实质面来说，那只是实际获利的冰山一角而已。”
毫无疑问，既然如此，那么根据财务年报中所得到的数据，就无法完全反映这家上市公司的内在价值了；换句话说，如果要全面反映这家上市公司的内在价值，就必须从这家上市公司财务年报的数据出发，结合考虑该公司有哪些被投资对象，以及这些被投资对象当年的经营业绩如何、利润分配情况怎样，等等。
只有这样，才能真正全面地测算该公司的内在价值。
具体数据有多大呢？巴菲特举例说，当年伯克希尔公司保留在被投资公司账面上的、应该分配给伯克希尔公司的未分配利润，比当年伯克希尔公司财务年报上的全年利润还多。
虽然这种情况在一般上市公司中并不多见，可是在伯克希尔公司却是经常发生的。
换句话说，如果投资者阅读财务年报时只看该公司账面上的经营业绩，那么实际上看到的连一半还不到。
不用说，这种一叶障目的做法会导致多大的判断失误了。
也因如此，如果投资者能够从中发现秘诀，能够不但看到该公司财务年报上的账面价值，还能更进一步通过对该公司被投资对象账面上还有多少未分配利润，来推算该公司“应该有”
多少账面利润，这无疑有助于挖掘到金矿。
用中国股民熟悉的词汇来说，那就是有助于找到“黑马”
。
【巴菲特读年报心得】
巴菲特认为，阅读财务年报时投资者要关注该公司的内在价值，就必须懂得一些会计核算方法，继而进一步了解除了反映在该公司财务年报上的账面价值之外，是不是还有未分配利润保留在被投资公司的账面上？
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