天才一秒记住【热天中文网】地址：https://www.rtzw.net
巴菲特特别指出，这种公司内部的会计报表汇总差异，并不包括根据会计准则的规定伯克希尔公司不能汇总在内的其他投资收益（这个数额相当大，关于这一点，本书以下篇章接下来会有详细讨论）。
巴菲特的意思是说，投资者在阅读伯克希尔公司财务年报时，应当把这部分投资收益也计算在内；虽然这部分投资收益并没有出现在伯克希尔公司的财务年报上（按照会计准则的规定不能这样做）。
这也就是巴菲特第一次在伯克希尔公司1990年年报致股东的一封信中提到的“透视盈余”
概念。
他说，透视盈余应当由以下三部分组成。
以伯克希尔公司的透视盈余为例：一是反映在伯克希尔公司财务年报上的账面利润，二是加上保留在伯克希尔被投资公司账面上的保留利润，三是扣除这些保留利润分配给伯克希尔公司时伯克希尔公司应该缴纳的所得税。
巴菲特认为，投资者在阅读财务年报时关注的利润就应该是透视盈余，这是上市公司内在价值增长的基础。
他对伯克希尔公司的期望值是每年的透视盈余增长率15%以上，而伯克希尔公司从1965年到1991年间，透视盈余的增长率与账面利润增长率相一致，年平均增长率达到23%，所以他对此感到满意。
巴菲特在伯克希尔公司1991年年报致股东的一封信中说，遗憾的是伯克希尔公司1991年当年的透视盈余不但没有增加，而且还减少了14%，这是为什么呢？他介绍说，原因之一就在于核算方法发生了改变，导致账面“收入”
减少。
原来，1991年4月1日吉列公司的特别股被要求转为普通股。
这样一来，1990年吉列公司特别股的税后利润有4500万美元，可是1991年第一季度的利润分配加上后三个季度的普通股透视盈余，就大大减少了。
1991年伯克希尔公司在计算透视盈余时，同样采取了分类整理然后汇总的方法，巴菲特相信，投资者（股东）会通过研究这种会计报表合并的方法而从中受益。
因为在这过程中，投资者（股东）会了解到其中的个别投资组合应该分配到的真正的利润合计数。
再说了，所有投资者（股东）的目标，不就是要建立一项投资组合，并且可以让其透视盈余从现在开始的10年内达到最大化吗？
巴菲特相信，通过这种方式会迫使投资者（股东）考虑该公司的长期利益，而不是短期股价表现，从而提高投资业绩。
不可否认，从长期来看投资业绩的改善仍然要建立在股价表现的基础之上，但同样不可否认的是，股价表现最终如何依然要取决于该公司未来的获利能力。
【巴菲特读年报心得】
巴菲特认为，阅读财务年报时要关注该公司的会计报表是否进行了某种整理和汇总；如果是，就要研究它采取的是哪种汇总方法以及具有什么特点。
上市公司一般来说都有许多子公司，所以进行报表汇总是必然的。
本章未完，请点击下一章继续阅读！若浏览器显示没有新章节了，请尝试点击右上角↗️或右下角↘️的菜单，退出阅读模式即可，谢谢！