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当然，对于伯克希尔公司来说，除此以外还有一大笔浮存金是来自詹·阿杰所开发出来的大型业务项目。
巴菲特高兴地说，展望未来，他们在这方面所做的贡献还将继续增加。
所以他由衷地感慨说，他和查理·芒格还是相当喜欢开展保险业务的，这也是伯克希尔公司在未来10年里的主要利润来源。
之所以这样乐观，是因为无论从哪个方面看，保险业务的产业规模都非常大，而伯克希尔公司所开展的一些保险业务在全球范围内都具有竞争力；换句话说，可以在全球范围内与同行开展竞争，把业务触角伸向全球。
巴菲特表示，伯克希尔公司应当继续在这方面提高竞争力，无论是间接通过政府雇员保险公司还是直接控股美国中央州立保险公司这样的方式，方向和目标都是一致的。
巴菲特在伯克希尔公司1992年年报致股东的一封信中，大谈特谈该公司开展的保险业务取得的成绩及其取得浮存金的成本之低（其实，自从1967年伯克希尔公司进入保险行业以来，巴菲特每年都要这样做），实际上这就是为了向读者更好地介绍伯克希尔公司的业务重点、经营特点、盈利来源，帮助读者更好地分析企业发展方向，便于做出投资决策。
正因如此，2015年初巴菲特在发布伯克希尔公司2014年年报致股东的一封信的同时，还干脆发布了伯克希尔公司50年来的经营业绩。
长期为巴菲特致股东的一封信润色的美国《财富》杂志记者卡罗尔提醒大家注意，很多读者可能没有意识到，伯克希尔公司在这次年报中不声不响地进行了一处改动，这就是过去年报中只标明伯克希尔公司每股账面价值和标准·普尔500指数对比的数据，这次还新增了一项伯克希尔公司的历史股价对比。
数据表明，在过去的50年间，伯克希尔公司股价的年复合增长率为21.6%，累计上涨18262倍。
为什么在巴菲特致股东的一封信初稿中没有提到该数字呢？这除了巴菲特担心有自吹自擂之嫌，还因为避嫌他自己一直嘲笑的某种情形。
那是他在伯克希尔公司1981年年报致股东的一封信中所说：有些商界人士在业绩不理想时就会想到更改此前设定的目标，他形容这种做法是“先将经营绩效之箭射入白布，然后小心翼翼地围绕射入的箭来画靶心。”
他唯恐在伯克希尔公司年报中对业绩表做变动，也会给人留下这种不良印象；但最终，为了报表数字能够更具有逻辑性（否则投资者会对之前的一个段落感觉有些不知所云），还是加进了这一指标。
究其原因在于，巴菲特在1965年掌控伯克希尔公司后，就决定用每股账面价值的涨跌与含股息分红在内的标准·普尔500指数走势做对比，用来作为衡量业绩的标准。
应该说，这一做法在当时相对合情合理，也非常接近于巴菲特所说的伯克希尔公司的内在价值。
因为当时伯克希尔的业务主要是两项，一是保险，二是把保险资金用于投资普通股。
可是从20世纪70年代初开始，伯克希尔一步步开始从事全资收购企业，直到今天，手笔越来越大、频率也越来越高，收购企业已经成为伯克希尔的业务主体。
截至2015年，伯克希尔公司从销售规模上看已经成为美国第四大企业，年销售收入约1950亿美元；从股票市值看已经成为美国第三大企业，3670亿美元的市值仅次于苹果公司（7700亿美元）和埃克森美孚石油公司（3800亿美元）。
在这其中，绝大部分收入并非来自投资回报，所以，如果再要用过去的那种业绩衡量标准就会显得失真。
原因在于，根据一般公认会计准则，被收购企业的成本在账面上永远不能更改，而这就意味着账面上的内在价值不可能在收购后得到提升；账面价值增长缓慢，就会越来越脱离伯克希尔公司高速发展的现实。
而这时候再用标准·普尔500指数来进行对比，就显得毫无意义了。
明白了这一点就知道，2009年之后伯克希尔公司有几年业绩没有跑过标准·普尔500指数，实际上并不能证明伯克希尔公司“不行了”
，而是其业绩参照系已经无法反映其真实的内在价值。
否则，也就无法解释50年来标准·普尔500指数上涨112倍，可是伯克希尔公司的每股账面价值却上涨7511倍、伯克希尔公司市值更是上涨18262倍的巨大差异。
[1]
【巴菲特读年报心得】
巴菲特认为，每家上市公司的业务特点都不同，所以投资者在阅读财务年报时就应该关注到这一点。
不同的业务特点会决定着不同企业的经营方式、利润来源、经营风险及其表现，这在财务年报中多少能够看出来。
[1]is文、Hunter译：《市值飙升1.8万倍：巴菲特如何掌控伯克希尔50年》，财富中文网，2015年3月4日。
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