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可喜的是，伯克希尔公司旗下的那些明星经理人，在如何专注于拓宽经济护城河方面才华横溢。
要知道，在伯克希尔公司收购它们之前，他们就已经管理这家公司很长时间了，伯克希尔公司收购这些企业后唯一要做的就是坚持既定方针，其中包括放手让这些明星经理人继续拓宽经济护城河。
所以，当投资者从财务年报中能够隐约体会到该公司的经济护城河在不断拓宽时，就马上可以联想到该公司的长期绩效是可以放心的。
虽然这些公司也会出现暂时性困难，但前途是光明的。
巴菲特在伯克希尔公司1996年年报致股东的一封信中说，1996年伯克希尔公司开展了好几笔霹雳猫再保险业务，虽然同样有风险，但依据伯克希尔公司强大的财务实力，这些在别人看来属于灭顶之灾的风险，在伯克希尔公司并算不了什么。
由此，伯克希尔公司从中获取大笔盈利几乎是肯定的。
这同样可以看作是经济护城河在不断拓宽。
例如，当年伯克希尔公司与全美保险公司签约承保佛罗里达州的飓风保险，虽然没有确切资料表明这是单独一家公司单独承受单一风险的最高纪录，但实际上很可能就是。
紧接着到年底，伯克希尔公司又与加利福尼亚州地震局签约承保比佛罗里达州的飓风保险承保额高出一倍的保单，这同样是伯克希尔公司独立承担所有风险的。
不用说，这样的保单所承保的金额相当庞大，但即使出现最坏的情况，这两件大型灾害给伯克希尔公司所造成的税后损失，每一件也都不会超过6亿美元。
如果说这6亿美元的损失，对其他保险公司或再保险公司会造成严重影响当年经营业绩的结果；那么，对伯克希尔公司来说实在算不了什么。
因为从伯克希尔公司当时的股票市值看，6亿美元大约只相当于1.5%的比例；而如果从伯克希尔公司的股票净值看，则大约相当于3%的比例。
这样的波动率，实际上要比股票二级市场上的波动率更小。
巴菲特的意思是说，投资者不要看到这可能会造成损失的6亿美元就以为是一个多么庞大的数字，实际上，这对于伯克希尔公司来说并不会从根本上影响长期绩效，不会影响伯克希尔公司的经济护城河。
而中国投资者都知道，中国股市上每天的跌停板规定是10%。
而现在3%或1.5%的波动幅度，与10%相比实在是微不足道的。
所以，在这里用“小巫见大巫”
来形容也是非常恰当的。
【巴菲特读年报心得】
巴菲特认为，上市公司的长期绩效与该公司从长期来看竞争力是在不断增强还是不断下降有密切关系。
换句话说，投资者在读财务年报时，非常有必要关心一下该公司的经济护城河是在不断拓宽还是在不断变窄。
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