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翻译过来就是，当年主要投资了三只股票，其中两只取得了巨大的成功，另外一只亏得很惨。
容易看出，在历来被看作长期投资、价值投资典范的巴菲特身上，实际上也并不排斥在二级市场上购买股票，只是觉得通过这种方式取得获利不太可靠而已，这与读者心目中传统的巴菲特形象有所不同。
巴菲特在伯克希尔公司2009年年报致股东的一封信中提到，在全球金融危机冲击下，当年出现的最大问题是奈特捷航空公司。
在过去11年中，奈特捷航空公司已经发展成为全行业最优秀的企业，它所拥有的飞机总价值超过其他三大竞争对手飞机价值的总和。
但在金融危机冲击下，虽然其在该行业中的支配地位没有动摇，可是其管理运营上已经出现问题，累计税前亏损达到1.57亿美元，并且累计债务还从过去的1.02亿美元飞速扩大到2009年4月的19亿美元。
如果不是由伯克希尔公司出面对其进行债务担保，恐怕早就倒闭了。
在这种情况下，2009年8月，巴菲特果断调派中美能源公司首席执行官戴维·索科尔出任奈特捷航空公司首席执行官。
经过一系列大刀阔斧的改革，在当年惊人地亏损7.11亿美元后，终于实现了稳定的盈利运营，债务规模也从19亿美元下降至年末的14亿美元。
更为重要的是，戴维·索科尔的一系列改革，并没有降低公司在安全和服务方面的原有标准。
巴菲特说，他和家人以及伯克希尔公司的许多主管和总裁，出行都会乘坐奈特捷公司的航班，并且是乘坐普通航班、支付普通价格、享受普通服务，以示其安全性完全可以放心。
巴菲特非常欣赏他的老师本杰明·格雷厄姆所说的这句话：“当投资是以最靠近企业的方式来进行的时候，他就是最明智的。”
巴菲特认为，“这是关于证券投资最重要的一句话”
。
有一次，巴菲特看到某家上市公司的股价非常便宜，一看原来是一家亏损企业。
他经过认真研究、分析后发现，这家公司虽然整体上是亏损的，可是公司的三大主营业务都依然经营得相当好。
巴菲特认为，这实际上表明这家公司的“本质”
并没有变坏，目前出现亏损只能是暂时的、局部的，这样的公司是“有救”
的。
于是他果断出手，大量买入这家公司已经跌得不像样的股票。
后来果然如他设想的那样，没过一年企业就完全恢复正常，股价也随之暴涨。
其他投资者纷纷打听巴菲特有什么神机妙算，居然能在股价最低时捡到一大堆便宜货？哪知道，巴菲特也是个常人，他只不过是像他的老师本杰明·格雷厄姆所说的那样，“靠近企业”
更近一些罢了。
这就是巴菲特经常说的投资股票要考虑安全边际的概念。
毫无疑问，这个概念是针对上市公司、而不是针对股票市场而言的。
有一次在伯克希尔公司股东大会上，有人问巴菲特是怎样判断合适的安全边际的？他回答说，无论股票市场走势如何，他喜欢那些有确定性的投资；如果觉得某项投资有太多的不确定性，他就不会去博它的回报。
举个例子来说：如果他投资喜诗糖果公司和可口可乐公司的股票，就认为不需要考虑留有多大的安全边际，因为他相信这样的股票投资不会有问题，无论股市将来如何发展都是如此。
就好像看到一个胖子进门了，无论他的重量是350磅还是325磅，这都没有太大的区别，你只要知道他是个胖子就行了。
他说：你想一想，如果一样东西本来值1元钱的，现在价格跌到了只剩14或者只值4毛钱了，而且你又能以这个价钱买到它，那还会有多大的投资风险呢？这时候，还有什么必要去参考别人的意见呢？
他说，这种投资机会虽然不常有，但确实会有，关键你要能抓得住，并把它当成自己的企业一样去关心、爱护、帮助、监督。
这时候查理·芒格补充说，安全边际说到底就是要使得你得到的价值超过付出，这种价值存在的方式是多种多样的。
【课后点评】
巴菲特认为，只有把自己所买的股票看作是投资的企业，才会全心全意、真心真意地去了解并关心这家企业。
这时候的你会更关心其内在价值，而不是股市上的消息传播。
换句话说，买股票是为了投资而不是投机。
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