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迄今为止，这种谨慎看来还是不必要的。
按以前的标准，新闻界普遍宣称的蓝筹股，其价格包含了大量的投机成分，存在造成相应的损失风险。
也许还有其他估值标准正在进化，将永久地取代旧的标准，但是我不这么认为。
也许我是错的，但是我宁愿接受因为过度保守而招致的惩罚，也不愿因为相信树木将长至天空外这样的‘新时代’哲学观点而造成的错误结果。
后者的错误将可能给资本带来永久性损失。”
他的意思是说，在股票投资方面，他宁可谨慎一些也不愿意过于乐观，像树木将长到天上去这样的“新观点”
他是无法接受的，因为这会导致你造成永久性损失。
正如巴菲特所说，股市确实是一个看着人做傻事的地方。
每只股票价格的最高点，都有人在抛盘，也有人在接盘。
有些股票的价格已经高得离谱，可是照样有人买进，这又怎么解释呢？
美国普林斯顿大学经济学家马尔基尔（Malkiel）认为，这些在高位买入股票的投资者，在别人眼里毫无疑问是傻瓜；可是他们自己却在幻想，虽然以这么高的价格买入股票，可是将来一定会有比自己更傻的人、以比现在更高的股价买走。
他把这一现象称之为“更傻的人的原理”
。
巴菲特虽然从来不公布他买入股票时的市盈率多少，但很显然他不是这种“更傻的人”
，甚至也不是“做傻事”
的人。
不过，他身边的人曾经透露说，巴菲特买入的股票市盈率都在10倍以下。
投资者知道，市盈率的高低与多种因素有关，越是业绩优秀的公司市盈率越高。
巴菲特遇到业绩优秀、市盈率又高的企业怎么办呢？究竟是买还是不买呢？巴菲特认为，市盈率高是相对的，要具体问题具体分析。
他当初买入可口可乐公司股票时，可口可乐股票的市盈率是20多倍。
巴菲特认为，对于可口可乐公司来说，这样的市盈率并不算高。
巴菲特买入这只股票后的10年里，可口可乐公司的市盈率迅速攀升到40至60倍。
这也能从一个侧面表明，投资可口可乐公司不仅可以享受到企业效益增长带来的收益，还能从市盈率的上涨中获益。
【课后点评】
巴菲特认为，股市中通过短线炒作抢进抢出的人都是傻子，市场先生正在用眼睛看着他们做傻事，看谁比谁更傻。
他通过马尔基尔“更傻的人的原理”
企图证明，股市中这样的傻子越多，对理性投资者来说越有利。
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