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而吉列公司则用这笔钱归还了部分债务，度过了一时困难。
此后，吉列公司股票的年盈利率高达20%，股东权益报酬率高达40%，比80年代初增加1倍。
1991年2月，吉列公司推出了1∶2的股票分割政策。
当时的股价达历史最高的每股73美元，并且连续20个交易日超过62.5美元，所以按照规定，要全部赎回伯克希尔公司的可转换特别股。
就这样，伯克希尔公司获得了1200万股的普通股，占全部流通股1.09亿股的11%。
吉列公司普通股的收益率为1.7%，这是一种权益资本收益率。
从发展趋势看，它的权益资本收益率、税前利润率都在不断提高，表明企业内在价值也在相应增加。
现在的问题是，伯克希尔公司怎样来确认目前的股价是否具有投资价值呢？
巴菲特是把它和可口可乐公司两者放在一起做比较的，因为这是他眼里全球最好的两家公司。
他参考1991年初30年期美国政府公债8.62%的利率，为了保守起见，用9%的贴现率来进行评估。
在过去的4年中（1987至1990年），吉列公司的股东收益率年平均增长16%。
如果假设今后10年内的年平均增长率为15%、10年后的年平均增长率为5%的话；那么，在9%的贴现率下，吉列公司当时的内在价值能够达到160亿美元。
如果假设今后10年内的年平均增长率为12%，10年后的年平均增长率为5%，那么在9%的贴现率下，吉列公司当时的内在价值为126亿美元。
如果假设今后10年内的年平均增长率为10%，10年后的年平均增长率为5%，那么在9%的贴现率下，吉列公司当时的内在价值为108亿美元。
1991年2月，吉列公司股票分割前的股价为每股73美元，这表明它的总市值为73×1.09=79.57亿美元，相当于企业内在价值的50%（按15%的年增长率计算）至74%（按10%的年增长率计算）。
不难看出，以这个股价购入股票无论如何是没有风险的。
果然不出所料，自从投资吉列公司的股票后，伯克希尔公司原来的6亿美元投入在1992年末就升值到7.65亿美元，增值率为27.5%。
【课后点评】
估测股票价格是否合理，关键是要用现在的买入价与公司内在价值（不是盈利）做比较。
上面的举例已经介绍了巴菲特如何估价的方法。
普通投资者如果不具备这样的能力，可以用该股票历史最高价23做参考。
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