天才一秒记住【热天中文网】地址：https://www.rtzw.net
§当买入的价格物有所值时
banner"
>
投资者的买价决定投资回报率的高低，投资者应该时刻把这个关键因素牢记在心……我从不购买价格并不明显低于企业价值的股票。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特投资策略】
巴菲特认为，什么时候能够买入股票，最先应该考虑的主要因素之一是价格。
只有合理的股价才能买到物有所值，才能取得合理回报。
所以，他无论购买企业或股票，考虑的首先是股价是否物有所值，永远只做价格明显低于公司内在价值的投资。
要做到这一点，他认为最主要的是考虑两条：一是投资报酬率，二是安全边际。
巴菲特早在伯克希尔公司1956年年报致股东的一封信中就说，“如果市场的价格水平被低估，我们的投资头寸将会增加，甚至不排除使用财务杠杆。
反之，我们的头寸将会减少，因为价格的上涨将实现利润，同时增加我们投资组合的绝对量。
所有上述的言论并不意味着对于市场的分析是我的首要工作，我的主要动机是为了让自己能够随时发现那些可能存在的、被低估的股票。”
根据这一观点，在大家都觉得1956年美国股市下跌得非常厉害时，巴菲特的评判只是“稍有下降”
。
他的理由是，虽然股价下跌得厉害，可是上市公司的盈利水平下跌得更多，所以投资者对大盘蓝筹股的态度依然过于乐观。
他的意思是说，从长期投资角度看，当时的市场价格仍然显得过于昂贵，市场的下跌带来了更多的长线投资机会。
所以能看到他在1957年年报中所述的业绩：1957年道·琼斯工业指数扣除股利分红后实际下跌8.4%，美国没有一家投资基金是盈利的；可是巴菲特1956年成立的3家合伙企业的表现都超越了市场，分别获得6.2%、7.8%、25%的净资产增长率，并且是成立时间越晚越高。
为什么？这里就有运气在内。
因为随着股市的不断下跌，成立时间越晚搜集到的筹码价格越便宜。
但总体上，这3家企业的业绩都已经超出他的预期。
巴菲特认为，股票投资不能不考虑投资报酬率，因此也就不能不考虑买入价格。
在将来的股票卖出价格不确定或现在难以确定的情况下，股票投资的升值空间，主要取决于买入价格的高低。
买入价格越低，报酬率就可能越高，这是一个简单得不能再简单的道理。
在实际买入股票时，很少有人会通过买入价来计算投资报酬率，因为卖出价格不知道。
这时，可以通过另一种方式来计算投资报酬率，那就是“盈利额÷买入价格”
本章未完，请点击下一章继续阅读！若浏览器显示没有新章节了，请尝试点击右上角↗️或右下角↘️的菜单，退出阅读模式即可，谢谢！