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看财务年报叙述是否坦诚
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看财务年报叙述是否坦诚
就像我去年曾经提到的，我希望我们的透视盈余每年都能够成长15%，在1990年我们确实大幅超越这个比率，但1991年结果却差很多。
我们在吉列的可转换特别股投资已经被赎回，我们将在4月1日把它们转为普通股投资。
虽然这将会使得我们每年的账面盈余减少3500万，透视盈余也会跟着减少，另外我们在媒体事业的直接与透视盈余也可能下滑，但不论如何，我们每年还是会向大家报告透视盈余的计算结果。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特提醒的关注点】
巴菲特认为，阅读财务年报时有必要关注文字叙述是否坦诚。
财务年报就像人说话一样，语气平和、语调坚定，能够在一定程度上反映他所说的内容真实可信；相反，说话结结巴巴、赌誓罚咒，则多少表明这种结果的可信度较低。
巴菲特在伯克希尔公司1990年年报致股东的一封信中说，他希望伯克希尔公司的透视盈余每年能到达15%以上，1990年的结果确实大幅度超过这个比率，可是1991年却差了许多。
究其原因是，伯克希尔公司在吉列公司的可转特别股投资已经被赎回成普通股，这样每年账面上的利润就会减少3500万美元，透视盈余也会跟着减少。
除此以外，伯克希尔公司在媒体业务方面的直接与透视盈余也有下滑。
不过无论如何，他都会每年向股东报告伯克希尔公司透视盈余的计算结果。
关于透视盈余概念，本书前面已有介绍。
在这里读者看到的是，巴菲特并不是那种有了成绩就高声宣扬、业绩下退了就闭口不谈的那种人。
他每年对伯克希尔公司财务年报的叙述非常坦诚，也非常实是求是，这在上市公司中是不多见的。
巴菲特为什么会做到这一点呢？原因有两条：首先是因为他这个人非常实在，在叙述业绩时不但不评功摆好，甚至有些保守。
这颇有一些中国人过去常听到的说法：“成绩不说跑不掉，缺点不说改不掉。”
次要原因是，巴菲特既是伯克希尔公司首席执行官，又是该公司大股东，即使伯克希尔公司的经营业绩再差也无法撼动他的首席执行官地位，所以他不怕暴露自己的真实想法，不怕曝光伯克希尔公司的真实业绩。
巴菲特历来敬重那些全面、真实、坦诚披露财务状况的公司管理层，敬重那些不利用会计准则隐瞒、包装经营业绩的公司管理层。
所以你容易看到，伯克希尔公司旗下那些子公司的经营管理层，也大多具有这种优秀品质，可谓“不是一家人，不进一家门。”
例如，可口可乐公司每年的财务年报和伯克希尔公司一样，一开始就是回顾公司财务状况以及公司管理层对企业未来发展目标的描述。
毫无疑问，公司的经营目标是股权价值最大化，而公司战略则是强调企业在今后相当长的一个时期中现金流的最大化。
为此，可口可乐公司采取的措施是，集中投资高收益的软饮料企业，不断降低资本成本。
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