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只有把股票投资当做长期投资来看，才不用过于关注短时间内的股价波动，这符合巴菲特的上述观点。
所以巴菲特说，由于伯克希尔公司股东都是一群忠实的长期投资者，所以在股票价格越走越低的背景下回购股票，对伯克希尔公司来说是最好没有了。
就算这些股东将来把他们所赚的每一分钱收入都用掉，伯克希尔公司也会通过回购股票帮股东存钱的。
伯克希尔公司无论是把所赚到的利润投资于其它项目还是回购股票，成本越低，公司股东将来所能得到的获利回报就越高。
资料表明，每一年伯克希尔公司股东中买卖股票的股东比例只占3%左右。
换句话说，大约有97%的股东压根儿就没有想过卖出手中的股票。
这表明，这些人都是“储蓄爱好者”
，每当股市下跌的时候他们都会感到高兴，因为这表明无论是伯克希尔公司本身还是这些股东们，都可以用同样的资金回购更多的股票了。
巴菲特开玩笑说，所以当大家看到报纸头版头条刊登“股市暴跌：投资者损失惨重”
的新闻时，应该把它理解为“股市暴跌：不投资者损失惨重，投资者赚翻了。”
为什么这么说呢？这些记者常常忘记了一个简单道理，那就是股票交易有卖出就一定有买进，股票交易的一方损失就意味着另一方获利。
股市下跌时卖出方的频繁交易，必定会使得买入方的成本越摊越低，最终的获利越来越丰厚。
以伯克希尔公司为例，该公司在20世纪七八十年代美国股市低迷时，一方面以低价回购股票，另一方面以低成本投资项目，可以说大赚了一笔。
如果不是那时候奠定的基础，伯克希尔王国就不会像现在这样坚如磐石、稳如泰山。
回顾那个时代，巴菲特兴奋地说，这真是一个对股市短期炒作者不利、对长期投资者非常有利的市场，现在要重新找这样的机会已经越来越难了。
巴菲特在伯克希尔公司1984年年报致股东的一封信中说，当年伯克希尔公司旗下的子公司中有好几家在回购股票，因为它们的股票价格已经大大低于其内在价值，所以对公司股东们大有好处。
究其原因在于，以较低的价格回购股票能够得到较高的内在价值，这就好比是一元钱的代价买到了两元钱的价值，与花大钱去买别人的股票相比效果好得多。
举个例子来说，伯克希尔公司重仓持有的政府雇员保险公司、通用食品公司、华盛顿邮报公司都大量回购股票，并从中盈利颇多，第四大重仓股埃克森石油公司也在积极回购股票，只是因为该公司被伯克希尔公司收购不久，所以这种竞争优势还没有很好地显现出来。
但总体来看，在股市下跌时，回购股票对维护股东利益的作用会越发明显。
【巴菲特读年报心得】
巴菲特认为，阅读财务年报时有必要关心该公司回购股票时的股价高低。
道理很简单，回购股票的价格越低对公司和股东的长远利益就越大，所以这时候乐意见到的应该是股市下跌而不是股价上涨。
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