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巴菲特明确表示，当时伯克希尔公司并没有回购股份的计划，但并不排除将来回购股票的可能。
至于什么时候回购、什么时候不能回购，关键是看股票价格是否“明显低于”
其内在价值的保守估计值。
请注意，巴菲特在这里提出了回购股票所需条件的三重涵义：一是股票价格要低于其内在价值；二是这种“低于”
要有一个比较大的差价，并且这种差价是“明显”
的；三是在估算内在价值时的态度是“保守”
的，也就是说，宁可少估一点也不要高估，以便留有余地。
对照当时的情况看，当时伯克希尔公司的股票价格是每股92511美元，这个价格在过去12个月中已经下跌了30%。
但是说实话，按照巴菲特上述观点来衡量，这表明这个价格依然达不到要求。
巴菲特深有体会地说，许多上市公司在回购股票时最容易犯的错误就是回购价格过高。
从伯克希尔公司的经验看，伯克希尔公司永远不会犯回购价格过高的错误，但却可能犯另一种错误，那就是回购价格已经到了低位时却白白错过机会，从一个极端走向另一个极端。
他表示，伯克希尔公司一旦到了准备回购股票的时候，一定会提前通知股东们的，请大家尽管放心好了。
巴菲特在伯克希尔公司1999年年报致股东的一封信中说，时间进入21世纪，上市公司在回购股票方面的情形和过去相比有了较大不同。
随着回购股票行为的普及，其背后大多隐含着一个个令人鄙夷的阴谋，那就是通过买入股票故意抬高股价或支撑股价不至于继续下跌。
可以说，这种做法对当时想抛售股票的股东是有利的，但对于没有卖出股票的股东来说就恰恰相反了——该公司以高于实际价值的价格回购股票，怎么也谈不上合算。
你能说用1.1美元的价格买入1美元是合算的吗？实际上，公司管理层故意这样做只不过是表现某种“自信心”
罢了。
所以巴菲特认为，上市公司无论是不是回购股票，无论是否发行认股权，一定要有充分的理由。
但无论什么理由，如果以高于实际价值的价格回购股票或发行新股，都是没有道理的；相反，如果公司的股票价格已经远远低于其内在价值，这时候还不积极回购股票，也是非常不应该的。
他检讨说，由于他的过于谨慎和保守，再加上一门心思想把资金如何更有效地运用在其他投资项目上，确实有段时间错过了回购股票的好机会。
不过由于伯克希尔公司股票交易量很小，这种影响并不大。
【巴菲特读年报心得】
巴菲特认为，回购股票在过去能坚定地表明该公司的股票价格低于其内在价值，没有谁比公司管理层更了解本公司了；可是最近这几年来情况有了变化，回购股票也可能是公司的一种不得已行为。
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