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要知道，这些留存收益一共为股东创造了3.12倍的股票市值，也就是说，每1美元留存收益为股东创造了3.12美元的股票市值。
具体数据是，政府雇员保险公司1980年每1美元的投资（不包括红利），1992年就变成了27.89美元，按复利计算年收益率高达29.2%，这比同期美国保险行业的平均水平8.9%要高出一大截。
再从资本城公司看。
1988年资本城公司宣布回购股票，相当于该公司流通股份的11%；1989年又回购股票52.3万股，平均每股价格445美元，总金额2.33亿美元。
每股445美元的价格相当于该公司每股经营现金流的7.3倍，而别的同行这个比例通常在10～12倍左右，这表明这个回购价格是偏低的，该股票属于巴菲特眼里价廉物美的那种类型。
所以接下来的1990年，资本城公司又继续回购股票92.6万股，平均每股价格477美元，相当于每股经营现金流的7.6倍。
1992年，该公司回购股票的平均价格是每股434美元，回购数量是27万股，相当于每股经营现金流的8.2倍。
从1988年到1992年间，资本城公司一共回购股票195.3万股，总金额8.86亿美元。
而在1992年以后，资本城公司则一直在寻找合适的购并对象，收购金额在50亿到80亿美元之间，最终找到了派拉蒙通讯公司和特纳广播公司，可是由于考虑到这笔购并无法给公司股东带来理想回报，所以最终还是把这笔钱分给了股东。
由此可见，巴菲特这里所说的对留存收益盈利能力的考虑还是贯彻得非常好的。
例如，巴菲特在考虑伯克希尔公司经营业绩的时候，并不是看具体某一年的数据，而是要看四五年的平均数据。
在阅读财务年报时他特别强调以下四条原则：一是资本收益率，而不是每股收益；二是计算股东收益；三是寻找经营利润高的股票；四是考察每1元留存收益是否产生了至少1元的市场价值。
例如，可口可乐公司从1980年到1987年间每1美元的留存收益就产生了4.66美元的市场价值、为股东创造了9.51美元的市值，让他感到非常欣慰。
随之而来的是，1988年以后的可口可乐公司股价走势异常，股价也从每股10美元继续上升到1992年的45美元；股票市值则从1987年的141亿美元急剧上升到1992年的541亿美元（1998年时更是上升到1470亿美元）。
不用说，这时候无论是短期投资还是长期投资，都赚了个盆丰钵满，伯克希尔公司当然也不例外。
【巴菲特读年报心得】
巴菲特认为，判断上市公司回购股票策略是否正确的办法之一，就是看该公司留存收益的盈利能力如何。
只有当留存收益的盈利能力较弱时，回购股票才能作为股利分红的措施之一来加以采用。
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