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巴菲特形容说，这就好像“在蛋糕上多得到一点糖霜”
。
巴菲特以伯克希尔公司为例说，自从他掌管伯克希尔公司16年来，公司每股账面净值（其中伯克希尔公司所属保险业务的股权投资，是以市场价值来进行计算的）已经从原来的19.46美元增长到400.8美元，相当于年增长率20.5%。
巴菲特认为，这些数据表明，伯克希尔公司的长期绩效还是相当不错的。
更不用说，伯克希尔公司所属的保险业务能够持续地把保险浮存金投资在一些伯克希尔公司虽然不具备控股权，但却经营良好、每年都有许多盈利的公司上面了。
按照这样的趋势看，伯克希尔公司的长期投资回报率将会大大超过账面投资回报率。
比如说，只要巴菲特愿意，他随时可以卖出手上的股权，然后买进免税的长期国债，这样，公司账面上的盈利水平马上就能增加3000万美元。
不过，他从来就没有想到要去这么做，为什么？归根到底还在于由于这些企业的长期绩效良好，伯克希尔公司能够从它们身上获取比长期国债利率更高的投资回报率。
有鉴于此，巴菲地把目光更多地放在考察企业的长期绩效上，是非常有道理的。
这就像骑自行车一样，你把目光放在远处，初看起来并不关心脚下的地形路面，但实际上是一种最安全的方式。
相反，如果你把目光紧盯着地面就麻烦了。
这正印得上一句老话：“人无远虑，必有近忧。”
如果没有长期眼光，而是只看短期内的业绩如何，等到企业实质发生了重大变化，要想再挽回局面就可能来不及了。
所以巴菲特提醒股东们说，大家在阅读伯克希尔公司财务年报时不能单看财务报表上记载的盈利水平，因为这并不是股东们实际赚到的钱。
只有当市场购买力增加时，才表明股东们能够真正获得多少盈利。
巴菲特的意思是说，如果股东们看到财务年报上有盈利，就急功近利地想分掉，实际上这时候能够分到的盈利只能买“2只”
汉堡包。
正确的观念应当是用长远眼光来看问题，也就是说，如果从长远来看，这时候的盈利不分掉而是继续放在伯克希尔公司周转，按照这样的长期绩效，股东们到最后将会得到“10只”
汉堡包。
换句话说，从短期来看你从公司已经拿到了分红，可实际上这种分红是因小失大；虽然你觉得短期内自己更有钱，实际上这并不表明你可以吃得更饱。
因为高通货膨胀在那里明摆着，投资者只有每年取得的投资回报率都高于通货膨胀率，才表明有真正的实际收入。
巴菲特打个比方说，每一位纳税人都好像在一个向下滑行的电动扶梯上往上奔跑一样，只有你的奔跑速度超过电梯下滑速度，你才可能不断往上走。
否则，就只能是越跑越往后退。
例如，如果某位投资者年投资回报率高达20%（这是一般人很难达到的），而不幸的是他的这种投资回报要交纳50%的个人所得税，而当年的通货膨胀率却高达12%。
这实际上就表明他当年的实际报酬率依然是负的。
而这时候如果这家公司不分红，他就不需要交纳这部分所得税，从而能够借助于上市公司良好的长期绩效，变得真正有盈余。
【巴菲特读年报心得】
投资者应当特别关注投资对象的长期绩效。
如果投资到一家长期盈利的企业，即使今后不额外追加资金公司盈利也会不断增加。
这就像工薪阶层储蓄一样，即使没有加薪每年的收入也会慢慢增加的。
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