天才一秒记住【热天中文网】地址：https://www.rtzw.net
在这一时期，伊克斯皮儿莉、国宾酒店、迪士尼海洋、梦幻海岸酒店等大型设施相继开业。
伴随着大型设施开业的大型投资导致投资CF出现了巨大的负数，FCF也随之出现赤字。
在迪士尼乐园酒店开业的2008年7月之前的3期（2006年3月期到2008年3月期），FCF的数值也非常低。
由此可见，每当进行大型投资的时候，FCF都会变低。
但是，2009年3月期以后，东方乐园的FCF开始迅速恢复。
这是因为其停止了大型的投资。
在这段时期，东方乐园开始将偿还有利息负债作为最优先选项，2008年3月期的时候，东方乐园的有利息负债的余额为2943亿日元，而到了“2013中期经营计划”
结束的2014年3月期，这个数字已经减少到了584亿日元。
因为FCF是减去投资金额之后剩余的现金流，所以FCF的数值越大，可用于偿还负债的现金就越多。
这一时期，东方乐园将FCF设定为KPI，目的是提高自身偿还负债的能力。
随后，东方乐园将KPI从FCF变更为营业CF。
其中的原因，和之前第二章中分析过的内容有很深的联系。
东方乐园在赚取巨额利润的同时，也存在“园区内拥挤不堪导致游客满意度下降”
的问题。
为了解决这一问题，东方乐园计划继续在园区内投资。
在这种状况下，如果仍然将FCF作为KPI，从事业战略的整合性上来看并不合适。
于是，东方乐园将营业CF设定为新的KPI，目的是提高自身的投资能力。
东方乐园设定KPI的巧妙之处在于，根据事业所处的情形，设定与之相对应的指标。
在想要偿还负债，改善财务体质的时候，就将FCF设定为KPI来提高偿还负债的能力；需要进行大型投资的时候，则及时地将KPI从可能会出现大幅降低的FCF转变为营业CF，用来提高自身的投资能力。
此外，在2018年3月期以后的“2020中期经营计划”
中，东方乐园的目标是取得有史以来最高的营业CF。
这可能是为了在园区里开设以“美女与野兽”
为主题的新区域做准备。
EVA指标
EVA（经济附加值）是美国的管理顾问公司思腾思特开发的经营指标，21世纪初传入日本，之后逐渐被越来越多的企业所采用。
EVA也是思腾思特的注册商标。
EVA的计算公式如图表5-12所示。
●图表5-12 EVA的计算公式
要想准确地计算EVA，还需要加入许多调整项目，本书为了便于大家把握EVA的特征，选择了最简单的计算公式。
EVA用一句话来说，就是用税后营业利润减去投入资本（有利息负债与净资产）的成本之后的差额。
其中投入资本的成本，指的是银行、公司债权人等债权人，以及股东在对企业提供资金时要求的成本。
比如对债权人支付有利息负债就相当于投入资本的成本。
股东的话稍微复杂一些，股东通过分红获得的收益和股价上涨获得的收益都属于投入资本的成本。
在对股东的资本成本进行计算时，可以采用CAPM（CapitalAssetPrigModel：资本资产定价模型）等方法来计算。
本章未完，请点击下一章继续阅读！若浏览器显示没有新章节了，请尝试点击右上角↗️或右下角↘️的菜单，退出阅读模式即可，谢谢！