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在“谨慎人规则”
下，给予基金会更大的空间，并基于全部投资收益来制订开支计划。
谨慎投资者需要做到：知晓法律、标准和信托条款；对受益人或客户的资产多样化，承担规定的风险收益；备有投资政策声明；在尽职调查上聘任“谨慎专家”
（投资经理）；管理和说明投资支出；监督“谨慎专家”
的行为；避免利益冲突和被禁止的交易。
但要区分“谨慎人”
规则和“保守人”
规则，投资选择的过程一定要以谨慎的方式进行，但不意味受托人一定要选择保守的投资。
如果有必要，投资分析和决策过程复核将确定谨慎原则是否得到贯彻。
进取型的和非传统的投资可以被认为是谨慎的；而如果没有复核机制，一项无法达成机构目标的保守投资，也可能被认为是非谨慎的。
2．任务宗旨
仅获得投资收益不足以满足基金会的需要，管理者需要明白投资组合的目的以及基金会机构的目标。
为了达成基金会的目标，管理者需要设计一套投资计划，平衡不同资产风险与收益以及投资经理组合的计划。
与投资流程相关的基金会宗旨包括：基金作为一种资源的近期和长期预期；捐赠者、监督者和受益人心中的基金会形象；法律的规定（比如基金会运营的税负）；基金会项目的特点；捐赠者提出的特定限制等。
3．决策机制
确立投资政策，并且以文件的形式将其表述出来，是一个重要步骤。
投资政策包括投资目的、公司治理以及执行投资的成员所遵循的流程。
投资政策文件为投资提供一个范围框架，定义投资机构的重要功能、投资总监和投资委员会的责任，并描述所做出的决策以及政策的各个方面。
具体如下：投资目标；开支政策；资产配置的标的和流程，即资产类别的定义和目标、投资风险、再平衡；投资政策的实行；基准；公司治理。
4．投资目标
了解基金会的具体收入和投资目标。
具体包括：基金会的类型；总收益目标；预期所得，即捐赠、遗产等；所需的流动性；董事会、投资委员会、投资团队对于风险的承受力。
5．开支决策
影响投资政策的一个关键目标或重要因素是基金会的开支政策。
美国基金会必须遵守每年分配其5%资产的规则。
耶鲁的开支政策旨在满足两个相互竞争的目标。
第一个目标是以一种稳定的方式为经营预算提供大量的当前收入，因为收益的巨大波动很难与大学开展的活动和项目的调整相匹配。
第二个目标是抵御通货膨胀，保护捐赠资产的价值，以便在将来对学校项目的支持不低于当前的水准。
6．资产配置
资产配置：根据基金会的投资目标和风险承受能力，投资于各类资产的证券组合比率——是由基金会和捐赠基金投资总监以及投资委员会做出的最为重要的决策之一。
资产配置的流程可以根据两个明确的途径来确定。
首先，通过严格的再平衡方式，基金会锁定目标资产配置，因此一项战略资产配置具有一定的恒定性。
其次，可供选择的操作模型更多是战术性的，基金会凭此在不同的资产种类间转换，期望抓住变动的市场机会。
实践中，多数基金会在某种程度上介于两者之间，既进行长期战略资产配置，也允许通过短期的战术层面的操作来增加资产的价值。
查理·芒格对慈善资产投资的看法
彼得·考夫曼在《穷查理宝典》中记录了芒格的一些演讲，芒格在1998年和2000年分别谈到对慈善资金投资的看法。
他提出，很多慈善机构多年在不借债的情况下把大部分资金投资在可流通的美国证券上，主要为股票，这些股票是由一家或者很有限的几家投资顾问公司帮助挑选。
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