天才一秒记住【热天中文网】地址：https://www.rtzw.net
纳斯达克指数成分股每个季度的回购次数则保持在600～700次左右。
从金额看，从2009年开始，标普500指数成分股与纳斯达克指数成分股的回购金额均出现了明显上升，到2018年，标普500成分股回购金额为8019.7亿美元，纳斯达克成分股的回购金额为3759.3亿美元，均创下了历史最高值。
[22]
回购的五个主要因素中哪个是主要原因呢？其实很容易看出，除第二点“管理层的薪酬激励”
原因外，其他因素都是不同上市公司不同时间段回购的因素，并不具有共性。
比如，避免恶性收购，这只是个别公司可能面临的情况，不可能在同一个时间段内，大部分公司同时面临恶性收购。
然而管理层的薪酬激励机制却是华尔街丛林里的主要法则之一，而且冠了一个很好听的名字“市值管理”
。
简单说，上市公司高管的薪酬与股票价格挂钩，而公司的股东也乐见手中股票升值。
公司管理层显然有动力来推高股票价格。
那么，回购的资金是哪里来的呢？要说是上市公司自己赚了很多利润，有大笔的现金在账上，同时又没有太好的投资机会，用这些资金来回购股票倒也无可非议。
但是回购的资金并不全部来自自有资金，而是主要来自发债和银行借贷。
金融危机后美国长期实行零利率政策和四轮量化宽松，到处都是廉价的资金，这些廉价资金就成了回购的主要来源。
原本应该用来实业投资的资金却用于购买金融产品和回购股票了。
当金融资产的收益率高于实业投资，必将推动企业将更多资金投向金融资产。
相比较而言，美国企业在工厂、设备、员工福利方面的投入支出增速却要温和许多。
比如2018年前三季度，美国固定商业投资额仅增长8.2%，股票回购规模全年却达到1万亿美元，比上年同期增长46%。
这背后是美国企业的负债率高长，已经高于2008年金融危机前的水平。
钱没有进入实体经济而是在金融系统中空转。
距离2008年的金融危机仅仅过去10年，华尔街似乎“好了伤疤忘了痛”
。
危机永远不会一劳永逸地解除！
它就像一道魔咒，如影随形，难以摆脱。
危机后，人们又重新提起了一位经济学家——海曼·明斯基，以及他那著名的观点“稳定中孕育着不稳定”
。
这句很绕的话其实很简单：好日子的时候，投资者敢于冒险；好日子的时间越长，投资者冒险越多，直到过度冒险。
一步一步地，投资者会到达一个临界点上，其资产所产生的现金不再足以偿付他们用来获得资产所举的债务。
投机性资产的损失促使放贷者收回其贷款，从而导致资产价值的崩溃。
本章未完，请点击下一章继续阅读！若浏览器显示没有新章节了，请尝试点击右上角↗️或右下角↘️的菜单，退出阅读模式即可，谢谢！