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以上这些就是为什么要强调息税前利润。
这下您明白了吗？”
熊妈妈点点头道：“你要不说，我都不知道息税说的是两码事啊……”
“息税前利润解释清楚了，剩下的就是分母部分，股东所有者权益和长期借款之间的博弈。
为什么是长期借款？因为ROCE要把一年作为一个考量的单位。
要是企业没有长期借款怎么办？很好办，分母就单纯地变成了所有者权益。
为什么是所有者权益和长期借款的博弈？因为这里面有个内部平衡的考虑，是多用自己的钱，还是多借别人的钱？”
“你这种自问自答的教学形式挺好啊，省得老是恶狠狠地给学生出问题。”
小熊哭笑不得：“您都把我气乐了。
咱们接着说第二个获利性比率，叫作‘净资产收益率’，英文叫作ROE（retury），这个比率是投资回报率的瘦身版，比率的构成是这样的：
净资产收益率=税后利润所有者权益
“咱们在很多年前讲会计基础的时候曾经介绍过净资产的概念，什么是净资产？就是企业的资产减去负债，即所有者权益的部分。
为什么叫净资产，那是因为这一部分的资产象征着企业真正属于股东所有的那部分资产。
所以，ROE的概念相较于ROCE比较窄，比较‘实打实’，拼的就是纯利和股东对应的权益。
这个概念更符合很多中国民营企业家对做生意的理解——用多少钱，赚了多少钱。”
“不过这个比率也有一些值得商榷之处。”
“由于这个比率的构成，其实是税后利润（资产-负债），所以对于某些企业来讲，假如资产是在不断减值的，而利润可以保持不变，那么表面上看，ROE每年都是在不断升高的，实际上真实情况并非如此，这个比例的提高不是靠着新产生出来的能量，而是靠着旧能量的折耗。
现在有个很火的行业，租车行业。
您想想看，他们这个行业是不是存在这个问题？”
“我觉得凡是对生产设备有所依赖的制造企业，都会有这个问题吧。”
小熊竖了竖大拇指。
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