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他说，近年来美国许多上市企业习惯于引导证券分析师和大股东的盈余恰好符合公司预期，有时候最多只差一点点，这种做法已几乎成常态。
选择性披露财务信息，会让投资机构比普通投资者得到更多内部信息，这实在是一种堕落行为，遗憾的是，这种堕落行为正像癌细胞一样扩散开来，到了应该痛下决心的时候了。
所以巴菲特认为，公司首席行政官预估企业未来的成长率是多少这种做法相当危险。
虽然他们通常是根据证券分析师和公关部门的要求才这样做的，但这种预期的“高成长率”
通常最终无法兑现。
举一个最简单的例子来说，许多美国企业预期自己未来的成长率会超过15%甚至30%，可是究竟有多少家企业会如愿以偿呢？你只要看看过去的历史纪录，看看整个20世纪70年代和80年代美国盈利最高的200家上市公司中有多少家达到15%的年盈利增长率就一清二楚了。
巴菲特甚至可以和你打赌，2000年美国获利最高的200家公司，在接下来的20年里年盈利增长率达到15%的公司绝对不会超过10家。
巴菲特的意思是说，投资者在阅读财务年报中关于企业未来发展预期的时候，一定要看一看宏观背景下该企业将来能否兑现承诺，而不要被该公司所画的海市蜃楼迷惑了。
投资者与其相信这样的画饼，还不如实实在在看一看它的业务经营以及在同行中的竞争优势，以便更好地确定它的内在价值是多少。
要知道，过于相信公司所作的预测将来一旦达不到这样的数据，最轻松的办法就是在年报上弄虚作假。
这样很容易形成恶性循环，年年这样造假下去，投资者哪一年都看不到真实情况。
所以巴菲特的经验是，对那些习惯于以绚丽的盈余预估来吸引投资者的财务年报总是抱怀疑态度。
虽然这种预估也有人能做得到，但毕竟是极少数，大多数人是过于乐观了，也有一部分完全是骗子，遗憾的是投资者实在很难分辨出他们究竟谁是谁。
而对比伯克希尔公司的财务年报，不但叙述得明明白白，唯恐不能做到每个人看得懂；也从来不进行什么预测，如果有预测也总是提醒投资者对未来不要抱过高期望。
所以这些，恰恰与上面的做法相反。
容易看出，巴菲特是把伯克希尔公司年报当作该公司与社会公众进行交流的唯一方式看待的，所以不但每年都由巴菲特亲自执笔，而且40多年来的风格一直没变。
无论股东还是社会公众，只要认真读一读该公司年报，就会对公司业绩和策略有非常清楚的了解。
【启示录】
亚当·史密斯说：“一位投资者阅读了过去20多年来巴菲特致股东的信，就相当于阅读了一本教科书，而这本教科书也许是目前能够找到的唯一的也是最好的关于股票市场、财务、投资的教科书。”
★股东年会成为最好的投资课堂
今年的股东会预计在53星期六举行，地点仍将选在市立体育馆，大门会在当天早上7点开放，同时电影短片照例会在8点半播放，正式会议则从9点半开始，扣除中午短暂的休息时间（会场外有供应三明治等各类点心），除了中午休息时间外，查理跟我本人会在现场回答大家各类问题直到下午3点半，记得将你的问题准备好。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特是这样炼成的】
伯克希尔公司独特的财务年报加上独特的股东年会，已经形成一道特有风景——该公司每年四五月间召开的股东大会，都会吸引来自全球各地的两三万名股东前来聆听巴菲特的幽默和机智，不是赶集胜似赶集，并且已经成为广大投资者最好的一堂投资课。
巴菲特每年都要在伯克希尔公司年报致股东的一封信中预告当年召开股东大会的准备工作。
他在伯克希尔公司2002年年报致股东的一封信中说，当年的股东大会预计将会在五月三日（星期六）举行，地点仍然选择在奥玛哈市市立体育馆。
除了中午休息时间外，他和查理·芒格会在现场回答大家的提问，并且请大家预先准备好要提问的内容。
接下来，他会关照一系列有关股东大会上需要投票的相关资料，以及各项业务、交通、购物安排，俨然是一场大型商品交易会。
看得出巴菲特在这里同样显得非常具有商业头脑（可别忘了他本身就是一位成功的商人）——要知道，前来参加伯克希尔公司股东大会的股东每人至少是百万富翁（1股伯克希尔公司股票的价格相当于上百万元人民币），可想而知他们的购买力有多强！
所以，巴菲特在每年的伯克希尔公司财务年报上都会不惜笔墨大力推荐各项活动安排，广告味十足。
有意思的是，真正的股东大会时间只有5～10分钟，然后巴菲特就嘎然而止，宣布“会议结束”
，然后问股东们“有什么要问的吗？”
当然，从全球各地慕名而来的那些股东们决不会放弃这样的提问机会，接下来就会争先恐后地向巴菲特和查理·芒格提出各种各样的问题，由两人在台上负责解答。
这样的交流通常要持续6小时才能真正结束。
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