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伯克希尔公司投资可口可乐公司的案例，就能很好地说明巴菲特是如何在企业收购价格相对合理时伺机出击的。
20世纪80年代初，可口可乐公司新任总裁罗伯特·格伊祖塔、唐纳德·考夫上任后开展了一系列的切实措施，使得可口可乐公司的股票价格得到了逐步上升。
一直看好可口可乐公司股票的巴菲特这时候完全可以出击了，但他却认为还存在一个严重问题，那就是价格“不合理”
，所以他选择了耐心等待的做法。
1988年6月，可口可乐公司的股价在每股10美元左右。
当时美国华尔街上的投资者纷纷认为，从各种技术指标如股票市盈率、股票价格与账面价值比例、股票价格与现金流的比例看，可口可乐公司的股票价格都处于一个相对高位，这时候谁要投资该股票简直是疯了。
可是巴菲特却不这么看。
据他测算，当时可口可乐公司的内在价值少说也有207亿美元，完全有可能达到324亿美元甚至483亿美元；而这时候该股票的市场价值却只有100多亿美元，完全在一个相对合理的价位上，完全可以买入而且非常值得买入。
于是巴菲特主动出击，在这之后的10个月内共投资10.23亿美元买入9340万股可口可乐股票，每股平均价格10.96美元。
而在1988、1989年这两年中，可口可乐公司的平均市场价值是151亿美元，巴菲特一贯强调的安全边际至少有27%或者50%，甚至可以达到70%。
在完成了这一系列动作后，时间已经到了1989年末，这时伯克希尔公司突然宣布自己拥有的可口可乐股票已经占可口可乐公司总股本的6.3%，占伯克希尔公司普通股投资组合的35%，让外界大吃一惊。
从中不难看出，所谓合理的价格也是相对而言的，并且随着每个人的评估标准不同而有天壤之别。
只有采取恰当的方式，与股票内在价值相比，才能作出准确判断。
而对巴菲特来说，采取“相对合理”
的价格这种谨慎从事的风格年轻时就养成了。
当年巴菲特从哥伦比亚大学研究生毕业后，向老师格雷厄姆提出希望能到格雷厄姆开办的格雷厄姆·纽曼公司工作，表示不领工资也心甘情愿。
可是格雷厄姆以他的员工都是犹太人、巴菲特不是犹太人为由拒绝了这位得意门生。
巴菲特认为，如果能在格雷厄姆手下工作，即使暂时不领工资也非常合算，这不是他的另一种价格合理的相对论吗？
【启示录】
购买股票的价格合理有一个怎么看的问题，如果是绝对合理（绝对低点）当然是好事，但多数时候只能是相对合理（相对低点）。
这里既牵涉到合适的评判标准又需要有耐心、善于抓住时机，缺一不可。
★统筹考虑投资与控股权关系
购并电力能源事业由于牵涉到包含1935年订定的公用事业控股公司法在内的各种行政法规而显得有些复杂。
因此我们必须设计一个交易，以避免伯克希尔取得多数的控制权。
最后决定，由我们出资购买11%固定收益的证券，加上部分普通股与可转换特别股的特殊组合，把伯克希尔对美中能源公司的表决权压在10%以下，同时又能持有该公司76%的权益，总计全部加起来的投资金额超过20亿美元。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特是这样炼成的】
如果说对于普通投资者来说购买股票的价格是否合理能够仅仅从价格的绝对合理和相对合理上判断的话，那么对于伯克希尔公司这样以收购企业为主的业务来说，还有一个如何统筹兼顾投资者、控股权、税赋负担、守法经营的问题。
巴菲特在方面可谓深谋远虑，滴水不漏。
巴菲特在伯克希尔公司1999年年报致股东的一封信中说，当年伯克希尔公司购并了一家美中能源集团公司，在这过程中就需要考虑到上述各种复杂因素在内。
他说，这件购并案当初是他的老朋友、伯克希尔公司董事沃尔特·斯科特（Walter Scott）牵线搭桥的。
沃尔特·斯科特认识的人很多，尤其是他在美中能源集团公司中拥有相当多的股份，并且又在该公司担任董事。
就这样，当他们两人1999年9月一起在美国加利福尼亚州举行研讨会时，沃尔特·斯科特不经意间问巴菲特是否有兴趣购买美中能源集团公司，而当时的巴菲特呢，凭直觉就认为这是一个很好的生意，所以回去后就立刻翻阅美中能源集团公司的相关资料，并且和沃尔特·斯科特以及美中能源集团公司总裁大卫·索科尔（David Sokol）见了两次面。
巴菲特当即表示，只要价格合适，这桩购并案的可能性很大。
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