天才一秒记住【热天中文网】地址：https://www.rtzw.net
他这里所说的资金成本极低，主要就是受惠于浮存金的成本低。
虽然浮存金的成本需要通过估算出来，但伯克希尔公司在这方面一直留有余地，换句话说，它的估算过程和结果是值得信赖的。
那么，怎样来估算浮存金成本呢？谈到这个问题，首先要知道什么是浮存金的成本。
浮存金的本质是保险公司持有、但并不属于保险公司的资金。
由于在保险公司业务运作过程中，保户向保险公司投保时一般就会交纳保险费用了，而这笔资金要在将来真正支付损失理赔时才会付出去，在这中间这笔资金就可以被保险公司所利用。
如果将来的付出大于保费收入就会产生保险公司的承保损失，这就是浮存金的成本。
产生浮存金成本是司空见惯的，不过只要从长期来看保费收入大于成本，或者取得浮存金的成本低于其他渠道取得的资金成本，这种保险业务就是有价值的。
也就是说，这时候的浮存金是低成本的，甚至有可能会低于零。
保险业务的特点，决定了浮存金成本只能估算。
因为在一份保单背后究竟最后能赚多少钱，往往需要事后才能得到印证，有时候甚至要几十年后才能盖棺定论。
可令人疑惑的是，许多人事前很少能保持冷静，即使是巴菲特也在20世纪70年代末80年代初犯下过严重错误。
当时的美国保险业由于竞争激烈各公司纷纷降价推销保单，因为大家觉得只要“用一张纸就可以换回钱来”
，所以很少有人能抵挡得了这种**，而最终能否赚钱要到多年以后才能看出来。
事实证明，当时推销保单的成本太高、风险太大了，整个保险业都是如此，巴菲特也不例外。
在这种情况下，巴菲特聘请了比自己“对风险还敏感”
的迈克·戈德博格来接手自己的烂摊子，从此以后他本人再也没有直接负责过保险事务，而是专注于用浮存金购并企业，这也算是他“吃一堑、长一智”
的结果吧。
从此之后，伯克希尔公司彻底摆脱了盲目接受保单的窘况——当其他保险公司的从业人员薪酬都与业务量挂钩、不得不纷纷开展自杀性恶性竞争时，伯克希尔公司却拒绝这种挂钩、从而可以袖手旁观，这样就比较方便地控制住了浮存金成本；当其他保险公司拼得头破血流却又无法停下来时，伯克希尔公司趁机出面收拾残局，吃下大量保单。
正是利用这种策略，伯克希尔公司1998年超过了农夫保险集团公司（Farmers lnsuranceGroup），一举成为美国最有利可图的财产和意外险公司，并且有实力大举进入再保险领域。
从伯克希尔公司的业绩看，自从1967年进入保险行业以来，浮存金的增加速度年平均高达20%多，目前已高达四五百亿美元，而且使用成本极低，一般低于1%。
换句话说，巴菲特仅仅拥有这笔资金就可以赚大钱了。
想想也是，四五百亿元的巨额资金如果仅仅存在银行里也能得到5%的利息，扣除这1%的成本，利息收入每年也要有十几亿美元呢，更何况巴菲特用它来进行投资、产生年平均20%的投资回报率了。
1967年3月，伯克希尔公司投资860万美元从创始人杰克·林沃尔特手中买下了国家产险公司，标志着巴菲特从此开始真正拥有自己的保险公司。
相比之下，当时美国的保险业是一潭死水，许多保险公司甚至都懒得公布盈利状况，因为即使公布了也没人愿意看。
巴菲特之所以与众不同，原因就在于他早就洞悉了保险业的秘密：浮存金。
负责该项交易的交易商查尔斯·海德后来回忆说：“巴菲特比美国任何一个人都更早地领悟到了浮存金的本质。”
以2003年的经营业绩为例，当年伯克希尔公司的保险业务一共创造10多亿美元利润，在此基础上贡献了440多亿美元浮存金。
即使这些浮存金不按照伯克希尔公司20%多的年平均投资回报率、仅仅按照20%计算，它为伯克希尔公司创造的利润也要高达88亿美元。
而当年伯克希尔公司的总利润是136亿美元，这就是说，保险业务所创造的贡献份额在伯克希尔公司总利润中占72%以上。
从发展趋势看，保险业务在伯克希尔业务中所占比重越来越大。
由此，读者也会更容易理解巴菲特这样一句断言：“保险业是我们的未来所在。”
【启示录】
伯克希尔公司保险浮存金的低成本并不是靠垄断得到的，它需要有丰富的经验、直觉的判断、果敢的勇气，同时还需要运气。
这几方面的条件具备了，又能运用于高投资回报率项目，就更是锦上添花了。
本章未完，请点击下一章继续阅读！若浏览器显示没有新章节了，请尝试点击右上角↗️或右下角↘️的菜单，退出阅读模式即可，谢谢！