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8 从保险业务中获益(第2页)

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言外之意是,更不用说关心你会不会当总统了。

而对于巴菲特来说,在1967年进入国家产险公司和灾难保险业务前,他也根本没想到保险业务日后会成为伯克希尔公司的半壁江山。

巴菲特在伯克希尔公司2007年年报致股东的一封信中说,伯克希尔公司最早投资国家产险公司5年内的利润和浮存金分别是:1967年40万美元,1850万美元;1968年60万美元,2130万美元;1969年10万美元,2540万美元;1970年-40万美元,3940万美元;1971年140万美元,6560万美元。

而实际上,这只是一个缓慢的开始。

最近5年来的这两项数据分别为:2003年17.18亿美元,442.2亿美元;2004年15.51亿美元,460.94亿美元;2005年0.53亿美元,492.87亿美元;2006年38.38亿美元,508.87亿美元;2007年33.74亿美元,586.98亿美元,可以说有天壤之别。

再以巴菲特引以为傲的政府雇员保险公司为例,2007年该公司在美国几大主要汽车保险公司中的市场份额又有新的提高,从1995年伯克希尔公司控股该公司时的2.5%上升到2007年的7.2%;在摩托车保险市场的份额也从2004年的2.1%上升到2007年的6%。

而巴菲特一再提到的通用再保险公司,是为伯克希尔公司贡献浮存金的主渠道,2007年末该数额高达230亿美元。

如果没有保险业务提供的浮存金,伯克希尔公司的经营业绩至少要去掉一半。

巴菲特非常熟悉保险公司是如何赚钱的,所以他并没有因为对政府雇员保险公司的偏好,更没有因为对政府雇员保险公司股票的卖出,就从此罢手,而是一而再、再而三地收购保险公司。

例如,他投资过美国堪萨斯城人寿保险公司、美国马萨诸塞州人寿保险公司等股票,并且于1967年3月通过他所控股的伯克希尔公司投资860万美元,购买了奥玛哈当地两家最大的保险公司国家产险公司和火灾及海运保险公司的全部流通股,从而使得伯克希尔公司完全抛弃了原来的主业纺织品,开始营造保险帝国。

应该说,20世纪60年代末再保险业务是非常赚钱的,否则巴菲特也不会如此大手笔。

要知道,国家产险公司1968年的保费收入就高达2000万美元,税后利润高达220万美元。

更不用说,保险业务所产生的浮存金为巴菲特提供了源源不断的企业收购资金。

20世纪70年代巴菲特一共购买3家保险公司,又另外组建了5家保险公司。

如果巴菲特当初不是通过保险公司及其业务发家致富,伯克希尔公司就不会有后来坚实的基础。

【启示录】

完全可以这样说,巴菲特对保险业务的熟悉程度无人能及,这是奠定他后来成为“巴菲特”

的重要基石。

在保险业务源源不断给他提供浮存金的背景下,他天才的资本配置能力才有了英雄的用武之地。

★用准确的行业判断抵消风险

不仅财产与事故险行业的利润是不正常的,它们的繁荣同样也是不正常的。

萨姆·戈德温曾经说过一句话:“在人的生命中,一个人必须学会接受顺境和逆境。”

巴菲特偶尔也会错误判断业务的繁荣与萧条的交替循环,但他总是第一个站出来承认自己的错误。

总之,他对行业发展趋势的预测能力一直让人感到敬佩,他甚至能够预测到几年之后的行业发展情况。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特是这样炼成的】

巴菲特认为,投资保险行业的关键是对未来要能进行准确预测。

事实证明,巴菲特在这方面天生具有较强的预测能力。

他在伯克希尔公司1988年年报致股东的一封信中,用第三者的口吻描述说,他虽然也会在这方面偶尔作出错误判断,但总会第一个站出来承认错误,并且在这方面表现出令人惊讶的预测能力。

20世纪六七十年代,巴菲特通过对一系列保险公司股票的投资,已经对保险公司的运行机制非常熟悉了。

他认为,这比其他任何投资经验都重要,甚至比投资这些股票究竟能赚多少钱更重要。

现在回过头来看,正是因为他有着这一系列的投资活动,非常了解保险公司是怎样赚钱的,才为他后来敢于在政府雇员保险公司面临破产时大量买入该股票打下了坚实基础。

在伯克希尔公司中,最主要的保险部门有两个,除了政府雇员保险公司外就是国家产险公司了,保险内容五花八门。

例如,巴菲特在伯克希尔公司1995年年报致股东的一封信中就提到,第一,他们承保了麦克·泰森的生命险,在保险合同中为麦克·泰森制定了相当高的保险赔偿金。

这些保险赔偿金随着时间的推移逐年减少,合同到期时减少到0。

第二,他们为劳埃德家族的225名成员提供生命保险,如果任何一名家族成员在当年去世,伯克希尔公司都要向他们支付赔偿金。

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